食物饮料行业周报：政策盈利行业苏醒确定性提

　　3月2日-3月6日，食物饮料指数跌幅为2。5%，一级子行业排名第12，跑输沪深300约1。4pct，子行业中肉成品（+1。1%）、啤酒（+0。9%）、乳品（+0。1%）表示相对领先。本周，2026年工做演讲将扩大内需、提振消费置于年度工做首要，明白实施提振消费专项步履，以居平易近增收、社保完美、财务金融协同、办事消费提质组合拳夯实消费苏醒根本；证监会吴清提出创业板将增设更包涵上市尺度，沉点支撑新型消费、现代办事业等优良企业上市，构成“需求侧提振+供给侧扩容”的双轮政策款式。我们认为政策组合将从需求端、供给端、估值端三沉驱动食物饮料行业苏醒，对行业构成较大利好。（1）需求端：消费能力取场景双向修复。居平易近增收打算取社保完美间接提拔公共可安排收入，必选消费刚需韧性加强；办事消费提质、线下消费活跃带动餐饮、宴席、礼物等场景快速回暖，白酒、休闲食物、餐饮供应链赛道等品类间接受益。（2）供给端：龙头集中取新消费加快成长。充实享受政策盈利取集中度提拔；创业板对新消费、办事企业的上市支撑，将鞭策新式茶饮、健康食物、供应链办事等细分赛道加快本钱化，行业布局向高端化、健康化、品牌化升级。（3）资金取估值：政策底根基确认，板块估值无望修复。本次政策的连贯性取力度超预期，叠加本钱市场对消费板块的轨制方向敌对，政策底部根基确认。同时食物饮料板块市场预期以及估值均处于低位，将来资金设置装备摆设志愿大要率显著回升，积极结构。白酒优先设置装备摆设行业龙头标的，沉点关心贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等。公共品环绕从线结构：一是中期景气宇向上的零食板块；二是关心原奶及乳成品行业，估计2026年原奶价钱将止跌企稳，牧场及中逛乳成品加工企业无望率先受益；三是餐饮供应链板块可能受益于餐饮场景持续修复。关心甘源食物、西麦食物、卫龙甘旨、优然牧业、伊利股份。受益标的包罗安井食物、锅圈等。（1）贵州茅台：正在白酒需求下移布景下，公司进行市场化，以愈加务实的姿势，强调将来可持续成长。公司分红率持续高位，此轮周期后茅台可看得更为久远。（2）山西汾酒：汾酒短期面对需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产物布局升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化历程加速。（3）西麦食物：燕麦从业稳健增加，线下根基盘安定，原材料成本送来改善，估计营收连结较快增加，盈利能力无望持续提拔。（4）卫龙甘旨：瞻望2026年，魔芋单品无望连结较快增加，产物仍处利期。同时豆成品可能打开第三增加曲线，以及海外市场具备较大空间。（5）甘源食物：看好公司窘境反起色会，瞻望2026年公司颠末调整后目前各渠道趋向向好，2025H1低基数叠加2026年春节时间错配，我们估计2026Q1报表业绩可能有较大弹性。